François R. Velde: What Happened to the US Economy During the 1918 Influenza Pandemic?, in: Federal Reserve Bank of Chicago, Working Paper, No. 2020-11, April 2020, https://doi.org/10.21033/wp-2020-11.
Arthur F. Burns und Wesley C. Mitchell entdeckten in ihrer 1946 erschienenen Publikation für 1918 eine Rezession von „außergewöhnlicher Kürze und moderater Amplitude“. François R. Velde bestätigt ihr Urteil, indem er eine Vielzahl von Hochfrequenz-, Aggregat- und Querschnittsdaten untersuchte. Die Industrieproduktion fiel stark, erholte sich aber innerhalb weniger Monate. Der Einzelhandel schien wenig betroffen zu sein und es gibt keine Hinweise auf vermehrte Unternehmenszusammenbrüche oder ein gestresstes Finanzsystem. Querschnittsdaten zur Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe zeigen, dass der größte Teil der Rezession, so kurz sie auch war, auf den Waffenstillstand und nicht auf die Epidemie zurückzuführen war. Daten aus der landesweiten Kohleindustrie dokumentieren die starken, aber kurzlebigen Auswirkungen der Epidemie auf das Arbeitsangebot und das Fehlen von Spillover-Effekten auf die Nachfrage. Wirtschaftsindikatoren auf Stadtebene zeigen, dass die (kurzen) Interventionen zur Verhinderung der Ansteckung die Sterblichkeit zu geringen wirtschaftlichen Kosten reduzierten, da die reduzierten Infektionen die Auswirkungen auf die Arbeitskräfte abschwächten.
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